原文: www.gogodig.com/AnthonyLAW/2009/06/23/Reflexivity
在投資市場上要跑嬴，代表你起碼要和其他百分之八十的人想法不一樣，也表示你的想法大部分時間也和群眾有點距離，在你未成功跑嬴大市之前，也會是大部分人眼中的儍仔／儍女。 在大市差不多發瘋的時候撤退，要承受短期跑輸大市的可能、要面對自己有否太早沽出，沒有吃到盡的貪心、更要聽別人一大堆批評（什麼有錢唔識賺、冇 ｇｕｔｓ）這還不算什麼。在大市陷於極度悲觀、人人拼命沽貨的時候大手買入，你也會被市場情緒牽動，懷疑自己有否看錯，而且犯錯的結果可大可少。
因為人有從眾心理和互相攀比的心態！當一百個人對你說是牛市、又有數據支持、加上大行同政府都唱好的時候，你還會確信自己先前的判斷嗎？這 裡有一個更麻煩的現實：我們的心裡的想法反過來會影響客觀現實。這怎麼說？你有否試過這個情況：在沒信心完成某件事、心灰意冷時，別人的鼓勵／冷嘲熱諷激起你的鬥 志，最後給你一鼓作氣大獲全勝，之後你自信心增加，辦事能力越來越好？你和別人的想法都有力量，皆可以改變客觀現實，而現實也可以反過來影響你的想法，形成一循環。這和Soros說的是Reflexivity有差不多的意思。
以前的我從沒發現"想法影響現實"這道理，所以在股票市場上吃虧不少。現在發現，市場上不大改變的定律不多，很多事是會因突發事件或市場反應而改變，因為市場反應也是現實中的一個部分。投資者的情緒確實可以左右大市，所以別人只以經濟走勢推論股市，我覺得並不足取。同樣，只以基本因素去買賣股票，吃虧得很。這刻我覺得不易改變的現況有：1. 美元長期要貶值。因為美國借錢唔還的話，後果更恐怖。國家和人一樣，信用不可以破產。如要還錢的話，最放便是印鈔，以全美國人去為炒賣發財而闖禍的人付鈔。
2. 短期沒有其他貨幣可以取代美元位置。 其他國家也會預防美元要貶值的風險，所以資產轉移避免不了，只是幅度大少而已。3. 沒有國家可以承本身貨幣兌換美元的大幅升值所帶來的風險。
4. 各國也來量化寛鬆之後，很難收回過剩的鈔票。非不能也，實不敢為之。但收回之後反過來影響原先有起色的經濟走向，誰擔當得起？誰又可以為政府連年赤字付鈔？這兩個是為什麼老美從來只會增加貨幣供應，但從未減少的重要原因。
5. 中國的ＧＤＰ只有老美的四分之一，現下別忘想中國可以成為經濟火車頭，這不是幾年時間可以改變的現實。
6. 資金流向是影響股市的很重要因數。不看這個，別炒股好了。
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